دبي: «الخليج»
تشهد الأسواق المالية العالمية حالة من التوتر التقني والمعنوي بالتزامن مع تطبيق رسوم ترامب، ويجري تداول التكهنات بإمكانية إعلان تصريحات درامية في خطاب من المقرر إلقاؤه في وقت لاحق اليوم. ومع التحركات الأخيرة في سوق الأسهم الأمريكية والدولار-الذي شهد ضعفاً بدلاً من الارتفاع-يبدو أن هناك تكهنات متزايدة بأننا قد نشهد بداية نهاية الاستثنائية الأمريكية، مع تدفق رؤوس الأموال من الأسهم الأمريكية المُبالغ في تسعيرها نحو مناطق أخرى. ويبدو أن أوروبا على استعداد للشروع في توسع مالي ضخم، مما يجعلها وجهة استثمارية متزايدة الجاذبية.
وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجيات السلع في ساكسو بنك: «في الوقت نفسه، تستمر سلسلة من التقارير الاقتصادية الضعيفة وتطبيق الرسوم الأمريكية ضد شركاء تجاريين رئيسيين في الضغط على وول ستريت. ففي الجلسات الأخيرة، انخفضت الأسهم وعوائد السندات والدولار، بينما صعد الذهب. استأنف المعدن الأصفر مساره الصعودي بعد تصحيح سطحي نسبياً لم يتمكن من تحدي مستويات الدعم الرئيسية، ويتداول حالياً فوق مستوى 2,900 دولار أمريكي، فيما يضع المتداولون أعينهم مرة أخرى على المستوى النفسي البالغ 3,000 دولار.»
وأضاف: «بعيداً عن التوترات الجيوسياسية واحتمال انهيار النظام العالمي الذي استمر لأجيال، يتفاعل المتداولون والمستثمرون مع التدهور الحاد والمفاجئ في البيانات الاقتصادية الأمريكية. وقد أدى ذلك إلى زيادة تسعير مخاطر التضخم الركودي-وهي فترة تتسم بنمو اقتصادي منخفض، ارتفاع معدلات البطالة وزيادة التضخم. وتشير المؤشرات المستقبلية إلى إمكانية تجسيد هذه التطورات في الأشهر القادمة.»
العمق المحدود للتصحيح
وقال أولي هانسن: «مع وضع ذلك في الاعتبار، يبقى التوقع لصالح الذهب، لا سيما بالنظر إلى العمق المحدود للتصحيح الأخير، مما يشير إلى وجود طلب قوي على الرغم من ضغوط البيع من المتداولين التقنيين. وبالإضافة إلى تنويع المحفظة والطلب على الملاذات الآمنة، من المرجح أن يستمر الذهب في الاستفادة من عمليات شراء البنوك المركزية والمخاوف المتعلقة بالديون المالية. ومع تراجع الدولار تدريجياً، قد ينهار قريباً مستوى دعم تقني رئيسي آخر للذهب، فيما أدى خطر تباطؤ النشاط الاقتصادي إلى رفع العدد المتوقع من خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام إلى أكثر من ثلاثة خفضات، مقارنة بأقل مستوى تم تسجيله في يناير وهو خفض واحد.»
وأضاف: «يتداول الذهب الفوري بارتفاع قدره 11% منذ بداية العام، مع اقتراب المكسب السنوي من 38%، وبينما ندرك تماماً أن المسار ليس خطياً-ربما باستثناء موجة التلاعب في العملات الرقمية التي قام بها ترامب-نظل نؤكد على هدفنا الذي تم رفعه مؤخراً إلى 3,300 دولار. خلال محاولة التصحيح الأخيرة، تمكن الذهب من الارتداد قبل أن يصل إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.382 عند 2,813 دولار أمريكي، ناهيك عن ذروة عام 2024 عند 2,790 دولار.»
واختتم أولي هانسن، تعليقه بالقول: «غالباً ما أسمع: «لابد وأن المستثمرين قد ملأوا حوض استحمامهم بالذهب الآن»، وبينما يدعم الزخم وقوة السعر الشراء، تُظهر الأنشطة عبر صناديق الاستثمار المتداولة وسوق العقود الآجلة في بورصة كوميكس صورة مختلفة. ففي حين ارتفع الطلب على الصناديق المدعومة بالذهب خلال الشهر الماضي، يبقى إجمالي الحيازات عند 85.8 مليون أونصة دون الذروة التي سجلتها في 2022 عند 107 مليون أونصة. وفي الوقت نفسه، كان المضاربون الميسورون في سوق العقود الآجلة مؤخراً من البائعين الصافين، وفي الأسبوع المنتهي في 25 فبراير، احتفظوا بمراكز صافية طويلة قدرها 26.7 مليون أونصة، وهو ضمن النطاق الذي شوهد خلال الأشهر العشرة الماضية.»
الركود التضخمي والتوترات الجيوسياسية يدعمان الطلب المتجدد على الذهب
أولي هانسن، رئيس استراتيجيات السلع في ساكسو بنك
تشهد الأسواق المالية العالمية حالة من التوتر التقني والمعنوي بالتزامن مع تطبيق رسوم ترامب، ويجري تداول التكهنات بإمكانية إعلان تصريحات درامية في خطاب من المقرر إلقاؤه في وقت لاحق اليوم. ومع التحركات الأخيرة في سوق الأسهم الأمريكية والدولار—الذي شهد ضعفاً بدلاً من الارتفاع—يبدو أن هناك تكهنات متزايدة بأننا قد نشهد بداية نهاية الاستثنائية الأمريكية، مع تدفق رؤوس الأموال من الأسهم الأمريكية المُبالغ في تسعيرها نحو مناطق أخرى. ويبدو أن أوروبا على استعداد للشروع في توسع مالي ضخم، مما يجعلها وجهة استثمارية متزايدة الجاذبية.
في الوقت نفسه، تستمر سلسلة من التقارير الاقتصادية الضعيفة وتطبيق الرسوم الأمريكية ضد شركاء تجاريين رئيسيين في الضغط على وول ستريت. ففي الجلسات الأخيرة، انخفضت الأسهم وعوائد السندات والدولار، بينما صعد الذهب. استأنف المعدن الأصفر مساره الصعودي بعد تصحيح سطحي نسبياً لم يتمكن من تحدي مستويات الدعم الرئيسية، ويتداول حالياً فوق مستوى 2,900 دولار أمريكي، فيما يضع المتداولون أعينهم مرة أخرى على المستوى النفسي البالغ 3,000 دولار.
بعيداً عن التوترات الجيوسياسية واحتمال انهيار النظام العالمي الذي استمر لأجيال، يتفاعل المتداولون والمستثمرون مع التدهور الحاد والمفاجئ في البيانات الاقتصادية الأمريكية. وقد أدى ذلك إلى زيادة تسعير مخاطر التضخم الركودي—وهي فترة تتسم بنمو اقتصادي منخفض، ارتفاع معدلات البطالة وزيادة التضخم. وتشير المؤشرات المستقبلية إلى إمكانية تجسيد هذه التطورات في الأشهر القادمة.
مع وضع ذلك في الاعتبار، يبقى التوقع لصالح الذهب، لا سيما بالنظر إلى العمق المحدود للتصحيح الأخير، مما يشير إلى وجود طلب قوي على الرغم من ضغوط البيع من المتداولين التقنيين. وبالإضافة إلى تنويع المحفظة والطلب على الملاذات الآمنة، من المرجح أن يستمر الذهب في الاستفادة من عمليات شراء البنوك المركزية والمخاوف المتعلقة بالديون المالية. ومع تراجع الدولار تدريجياً، قد ينهار قريباً مستوى دعم تقني رئيسي آخر للذهب، فيما أدى خطر تباطؤ النشاط الاقتصادي إلى رفع العدد المتوقع من خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام إلى أكثر من ثلاثة خفضات، مقارنة بأقل مستوى تم تسجيله في يناير وهو خفض واحد.
يتداول الذهب الفوري بارتفاع قدره 11% منذ بداية العام، مع اقتراب المكسب السنوي من 38%، وبينما ندرك تماماً أن المسار ليس خطياً—ربما باستثناء موجة التلاعب في العملات الرقمية التي قام بها ترامب—نظل نؤكد على هدفنا الذي تم رفعه مؤخراً إلى 3,300 دولار أمريكي. خلال محاولة التصحيح الأخيرة، تمكن الذهب من الارتداد قبل أن يصل إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.382 عند 2,813 دولار أمريكي، ناهيك عن ذروة عام 2024 عند 2,790 دولار.
غالباً ما أسمع تعليقاً يقول: «لابد وأن المستثمرين قد ملأوا حوض استحمامهم بالذهب الآن»، وبينما يدعم الزخم وقوة السعر الشراء، تُظهر الأنشطة عبر صناديق الاستثمار المتداولة وسوق العقود الآجلة في بورصة كوميكس صورة مختلفة. ففي حين ارتفع الطلب على الصناديق المدعومة بالذهب خلال الشهر الماضي، يبقى إجمالي الحيازات عند 85.8 مليون أونصة دون الذروة التي سجلتها في 2022 عند 107 مليون أونصة. وفي الوقت نفسه، كان المضاربون الميسورون في سوق العقود الآجلة مؤخراً من البائعين الصافين، وفي الأسبوع المنتهي في 25 فبراير، احتفظوا بمراكز صافية طويلة قدرها 26.7 مليون أونصة، وهو ضمن النطاق الذي شوهد خلال الأشهر العشرة الماضية.
