اخبار الاقتصاد اليوم أبرز توقعات «وول ستريت» للدولار والنفط والذهب في 2025

متابعة: خالد موسى
يبدو أن ارتفاع الدولار مقابل العملات الأخرى مستمر في عام 2025، بدعم من سياسات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب، حيث تتوقع البنوك والمؤسسات في وول ستريت أن الدولار سيكتسب المزيد من القوة في الأمد القريب مع دخول سياسات ترامب حيز التنفيذ، بينما يرجح البعض أن يكون الدولار متعادلاً مع اليورو.
بالنسبة للذهب، هناك انقسام واضح في«وول ستريت» حول ما إذا كان الذهب سيستمر في التألق، على الرغم من أن المتفائلين يرون أنه وسيلة جيدة للتحوط من الخلفية الاقتصادية غير المتوقعة. وقد يؤدي تحسن النمو وبناء البنية التحتية للتكنولوجيا (مراكز البيانات ومحطات الطاقة) إلى تعزيز المعادن الأساسية، بينما لا يوجد تفاؤل بشأن النفط.
وإليكم أبرز التوقعات من البنوك والمؤسسات المالية الأمريكية، التي جمعتها «بلومبيرغ»، للدولار والذهب والنفط في 2025:
بنك أوف أمريكا
يتوقع بنك أوف أمريكا أن يبلغ الدولار ذروته في الربع الأول، وأن يظل قوياً مقابل العملات الآسيوية (توقعات نهاية العام للين الياباني 160، وللرنمينبي الصيني 7.4)، ولكن اليورو من المتوقع أن يرتفع إلى 1.15 بحلول نهاية العام.
ويتوقع بنك أوف أمريكا أن ترتفع أسعار السلع الأساسية في نهاية المطاف في عام 2025، ومن المتوقع أن ترتفع أسعار المعادن الأساسية والثمينة (ارتفع النحاس بنسبة 17%، والذهب إلى 3000 دولار للأوقية)، ولكن أسعار النفط ستقاوم الاتجاه (سيصل متوسط ​​سعر خام برنت إلى 65 دولاراً للبرميل، بانخفاض 20% عن عام 2024).
بي إن بي باريبا
يتوقع «بي إن بي باريبا» أن يهبط زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى مستوى التعادل في عام 2025. ويتوقع المزيد من الارتفاع للدولار مقابل عملات اليوان المستخدم في المعاملات المحلية، والبيزو المكسيكي، والدولار الكندي، والكرونة السويدية، وعملات دول وسط وشرق أوروبا الثلاث (الزلوتي البولندي، والكرونة التشيكية، والفورينت المجري). بالنسبة للذهب، يشير البنك إلى أن ارتفاع قيمة الدولار واستمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في سياسة التحفيز سيبقيان أسعار الذهب تحت السيطرة حتى النصف الثاني من العام، بعد أن تبلغ مستويات مرتفعة جديدة في أوائل عام 2025.
وبالنسبة إلى النفط، من المرجح أن تتطور ضغوط هبوطية على أسعار النفط الخام في النصف الثاني من العام، حيث تعمل الرسوم الجمركية على تقليص نمو الطلب.
جي بي مورجان تشيس آند كو
يتفاءل «جي بي مورجان تشيس آند كو» بشأن الدولار مع دعوة إلى كسر زوج اليورو/الدولار الأمريكي لمستوى التعادل (0.99 في الربع الأول). ويتوقع أن يضعف اليوان الصيني على خلفية صدمة التعريفات الجمركية (7.40 في الربع الأول و7.50 في الربع الثاني). كما يتوقع أن يتراجع زوج الدولار/الين الياباني على خلفية سياسة بنك اليابان الأكثر تشدداً مما هو مقدر حالياً (151 في الربع الأول و148 في الربع الثاني).
في السلع الأساسية، من المرجح أن تؤدي أساسيات العرض والطلب الضعيفة على النفط إلى انخفاض أسعار النفط، مع المزيد من الدعم من أجندة ترامب في مجال الطاقة. ونظل متشائمين أيضاً بشأن المعادن الأساسية بسبب المزيد من تسعير مخاطر التعريفات الجمركية على الصين. ونحافظ على توقعات صعودية طويلة الأجل للذهب.
ماكواري
تتوقع «ماكواري» استمرار صعود الدولار وسط تفاؤل واسع النطاق بأن التعريفات الجمركية سوف تُفرض بشكل تدريجي وليس بشكل مفاجئ، ولن يحدث ذلك إلا قبل إرجائها لمدة قد تصل إلى عام، في محاكاة للاستراتيجية التي استُخدمت المرة السابقة خلال ولاية ترامب الأولى. ففي ذلك الوقت، تمتع الدولار بقوة واسعة النطاق في الفترة من 2018 إلى 2019، وربما يكون التاريخ على وشك أن يكرر نفسه.
يُرجح أن يمثل الين الاستثناء الوحيد في حالة قوة الدولار الأمريكي واسعة النطاق التي نتوقعها، إذ نفترض أنه سيرتفع بوتيرة أكبر من الدولار.
وبالنسبة للنفط، نستمر في توقع زيادة كبيرة في العرض في سوق النفط في عام 2025، حتى مع افتراض استمرار ضعف العرض من المملكة العربية السعودية. ومع ذلك، نرى مجالًا لتقلبات واضحة. ونحن نزيد بشكل متواضع من توقعاتنا للعام بأكمله، مع متوسط ​​سعر خام غرب تكساس الوسيط حوالي 66 دولاراً للبرميل، ارتفاعاً من حوالي 65 دولاراً.
يوني كريديت
نتوقع أن يتألق الدولار في عام 2025. ومن المرجح أن تؤدي رئاسة ترامب إلى ارتفاع التضخم، وموقف أكثر حذراً من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، والمزيد من التوترات التجارية مع الصين وأوروبا، وسياسة خارجية أكثر انعزالية للولايات المتحدة، وكلها تشير إلى الطلب القوي على الدولار.
وبالنسبة إلى النفط، فإذا لم تتصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى صراع إقليمي أوسع نطاقاً، فإننا نتوقع أن تسعى «أوبك+» إلى تثبيت سعر خام برنت عند حوالي 75 دولاراً للبرميل. وبالنسبة إلى الذهب، يرى البنك أنه في غياب أي تصعيد في التوترات الجيوسياسية أو ارتفاع مفاجئ في معدلات التضخم، قد يواجه الذهب ارتفاعاً محدوداً في المستقبل القريب. سيستمر عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي في دعم الطلب على المعادن الثمينة، في حين ستنتظر المعادن الصناعية آفاق نمو اقتصادي أفضل.
ويلز فارجو
يبدو أن تقلبات الدولار الأمريكي والعملة على وشك الارتفاع، حيث تعمل التعريفات الجمركية والمخاطر الجيوسياسية والسياسة المالية والهجرة الأمريكية كمحفزات إيجابية لاستمرار قوة الدولار.
في رأينا، تتمتع السلع الأساسية بوضع جيد للاستفادة من انتعاش الطلب العالمي، مدفوعاً بالتعافي الاقتصادي الدولي المتواضع وانخفاض أسعار الفائدة العالمية. ونحن نفضل الاحتفاظ بسلة من السلع الأساسية للحصول على التعرض لتسارع دورة صعود السلع الأساسية.
بي سي إيه ريسيرش
نحن نحتفظ بمركز طويل الأجل للدولار، وننظر بسلبية إلى المعادن الصناعية والطاقة ضمن مجمع السلع الأساسية. ومن المرجح أن نستمر في زيادة أوزاننا في الذهب حتى نرى أدلة مهمة على أن مشتريات البنوك المركزية من المرجح أن تتضاءل. وينبغي للمستثمرين شراء الذهب عند انخفاض الأسعار. نتوقع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي ونرجح تراجع أسعار الطاقة والمعادن الصناعية ضمن قطاع السلع الأساسية. ونميل لترجيح استمرار قوة الذهب حتى تظهر أدلة قوية على أن مشتريات البنوك المركزية بدأت تضعف. ننصح المستثمرين بشراء الذهب عند أي انخفاض في سعره.
فرانكلين تيمبلتون
في أسواق الصرف الأجنبي، من المتوقع أن يستمر الدولار الأمريكي في الارتفاع، مع سعي المستثمرين إلى تحقيق عائدات أعلى في الأسهم الأمريكية (العامة والخاصة)، والدخل الثابت الأمريكي (نظراً لارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية)، ومن خلال الاستثمار المباشر.
إتش إس بي سي
في حين من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة العالمية، سيظل الدولار الأمريكي إحدى العملات ذات العائد الأعلى، مما يجعله جذاباً. وقد يكون الأداء المتفوق للاقتصاد الأمريكي مصدراً آخر للدعم. ومع إضافة التعريفات الجمركية إلى حالة عدم اليقين في عالمنا المتعدد الأقطاب، فقد يستمر الدولار الأمريكي في الحصول على بعض الدعم من وضعه كملاذ آمن.
وبالنسبة إلى الذهب، يرى «إتش إس بي سي» أنه مع ارتفاع الديون الأمريكية بسبب سياسات التوسع المالي، وارتفاع التضخم المحتمل، وعدم اليقين العالمي، فإن الذهب سيرتفع أكثر في الأشهر المقبلة.
نيد ديفيس للأبحاث
نحن حالياً متفائلون بشأن الذهب، ومحايدون بشأن الدولار الأمريكي واليورو والين والجنيه الإسترليني.
بيكتيت لإدارة الأصول
في أسواق العملات، نتوقع أن يتجاوز الدولار الأمريكي الحد الأقصى في الأمد القريب. ومع النمو الأمريكي المرن وتباطؤ الانكماش، من غير المرجح أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة بقوة. ومع ذلك، نعتقد أن الدولار يقترب من ذروة دورية ومزمنة، تحت ضغط العجز المزدوج المتمثل في الإنفاق الحكومي المتوسع واختلال التوازن في الحساب الجاري، فضلاً عن التقييم الباهظ.
يواصل الذهب تقديم تحوط مفيد ضد التضخم والمخاطر الجيوسياسية وأي صدمات غير متوقعة من رئاسة ترامب. بعد التصحيح الأخير، بدأ المعدن النفيس بالفعل في الاتجاه نحو الارتفاع ومن المرجح أن يجذب تدفقات الملاذ الآمن.
تي دي سكيورتيز
المرحلة الأولى من رئاسة ترامب الجديدة هي إدخال حالة من عدم اليقين التجاري العالمي بهدف إعادة تشكيل السياسة. التأثير الأول هو صعودي للدولار، مما يعكس تأثير التوترات التجارية العالمية والضغوط الجمركية المرتبطة بها.
سيتي
نتوقع أن يستمر ارتفاع قيمة الدولار حتى الربع الأول من عام 2025، وربما يستمر حتى النصف الأول، مما سيدفع الدولار إلى نطاق جديد وأعلى مقارنة بالعامين الماضيين. ولكن مع تقدم العام، سوف يسود عدم اليقين، ويبدو نطاق النتائج الاقتصادية المحتملة (وبالتالي نتائج البنوك المركزية) أوسع مما كان عليه في السنوات الأخيرة.
وبالنسبة إلى النفط، يتوقع «سيتي» أن تنخفض أسعار النفط تدريجياً إلى 60 دولاراً للبرميل بحلول منتصف عام 2025 وأن تبقى حول هذا المستوى.
وبالنسبة إلى الذهب، لا نزال نحتفظ بنظرتنا الإيجابية للمعادن النفيسة على الرغم من الارتفاع الكبير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن البنوك المركزية في البلدان التي تخشى أن تكون مستهدفة بالعقوبات في عهد ترامب سوف تكون أكثر تحفيزاً لتنويع استثماراتها بعيداً عن الدولار. والذهب هو أحد الخيارات القليلة المتاحة.
إنفيسكو
سيضعف الدولار مع تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته. وستتلقى السلع الأساسية الدعم من تسارع الاقتصاد العالمي وضعف الدولار.
ويلز فارجو
نتوقع أن تتركز مكاسب الدولار في أوائل عام 2025 ضد الاقتصادات الأكثر انفتاحاً المرتبطة بالصين والتي تعاني عجزاً أكبر في الحساب الجاري.
وتوقع أن تحظى الملاذات الآمنة بدعم نسبي في الأمد القريب مع استفادة الفرنك السويسري والين إذا لم تتسع الفوارق في أسعار الفائدة بشكل كبير.
راسل للاستثمارات
من المتوقع أن يواجه الدولار ضغوطاً تصاعدية من الرسوم الجمركية، وقوة الاقتصاد الأمريكي، وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأقل تساهلاً مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى. ومع ذلك، لا يزال تقييمه مرتفعاً، وكانت عملات الأسواق الناشئة تحت الضغط بالفعل. ونظراً لهذا، فإننا نحافظ على رهانات العملات في محافظنا محدودة لعام 2025، مع البقاء في حالة تأهب لأي فرص ومخاطر قد تنشأ طوال العام.
يو بي إس
من المرجح أن يقع الدولار الأمريكي بين عوامل إيجابية قصيرة الأجل، بما في ذلك أسواق العمل الأمريكية الضيقة والتعريفات الجمركية، وعوامل سلبية طويلة الأجل، بما في ذلك المبالغة في تقدير القيمة. وينبغي للمستثمرين استغلال فترات القوة لتقليل التعرض للدولار الأمريكي.
ومن المتوقع أن تستمر أسعار الفائدة المنخفضة، والمخاطر الجيوسياسية المستمرة، والمخاوف بشأن ديون الحكومة الأمريكية في دعم الذهب في عام 2025. وهناك أيضاً فرص طويلة الأجل في النحاس والمعادن الأخرى مع ارتفاع الطلب إلى جانب ارتفاع الاستثمار في توليد الطاقة والتخزين والنقل الكهربائي.
جيه بي مورغان ويلث مانجمنت
من الأهمية بمكان أن نلاحظ أن الذهب وهو الملاذ الآمن الأصلي قد يعمل كأداة تحوط جذابة ضد المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن الديون السيادية والعجز. ونحن نعتقد أيضاً أن الدولار الأمريكي مبالغ في قيمته على المستوى الهيكلي. والذهب وسيلة فعّالة لتنويع التعرض للعملات.
لومبارد أودييه
في أعقاب السياسات التجارية والطاقة الجديدة التي تنتهجها الولايات المتحدة، من المرجح أن يكون عام 2025 عاماً يتسم بقوة الدولار الأمريكي وانخفاض أسعار النفط. ونتوقع أن يحقق الذهب أداءً جيداً بفضل الطلب على الملاذ الآمن والشراء الهيكلي من البنوك المركزية، ولكن من غير المرجح أن تكون العائدات مماثلة لعام 2024. ومن المتوقع أن تدعم المعادن الصناعية النمو الاقتصادي الإيجابي.
سوسيتيه جنرال
من المتوقع أن تضمن سياسة الطاقة الأمريكية استمرار وفرة النفط. ويأتي هذا في وقت تدير فيه المملكة العربية السعودية فائضاً هائلاً من الطاقة الإنتاجية، ويظل نمو الطلب مخيباً للآمال. وبناءً على ذلك، نتوقع أن يستمر سعر النفط في الاتجاه نحو الانخفاض، مما يترك مجالاً للتعويض عن بعض المخاوف المحتملة من بيانات التضخم، على الرغم من سياسات ترامب، والسماح لمعظم البنوك المركزية فقط بالحفاظ على تحيز تخفيف معتدل، ومنع حدوث انحدار حاد.
وأشار إلى أن تحول البنوك المركزية نحو زيادة احتياطياتها من الذهب يُعد توجهاً طويل الأجل. باستثناء التوصية بحصة كبيرة من الذهب عند 7% (دون تغيير) كوسيلة وقائية ضد تصاعد التوترات الجيوسياسية العالمية، فإننا لا ننصح بأي تعرض لاستثمار آخر في السلع.